《政府投資條例》（“《條例》”）昨日重磅發(fā)布，各類專業(yè)解讀已有不少。我們就《條例》梳理的思維導(dǎo)圖如下：
基于上圖，我們擬提出幾個問題供業(yè)內(nèi)參考。
其一，非經(jīng)營性項目如使用政府投資資金，以哪種方式為主？
就政府投資項目（即《條例》第九條定義的“政府采取直接投資方式、資本金注入方式投資的項目”）而言，主要應(yīng)屬非經(jīng)營性項目（見《條例》第三條），同時也包括政府“確需支持的經(jīng)營性項目”（見《條例》第六條）。那么對于政府投資項目之外的使用政府投資資金的項目（即使用投資補助、貸款貼息的項目），是否主要局限于政府“確需支持的經(jīng)營性項目”？
換言之，對于《條例》第三條提到的非經(jīng)營性項目，是否應(yīng)以政府直接投資方式為主，而資本金注入、投資補助和貸款貼息這三類政府投資資金的使用是否會受到一定程度的限制？根據(jù)《條例》的現(xiàn)有表述，我們理解應(yīng)該會，但具體的條件和邊界尚不明確。
其二，非經(jīng)營性項目如何吸引社會資金？
《條例》第三條提到，“國家完善有關(guān)政策措施，發(fā)揮政府投資資金的引導(dǎo)和帶動作用，鼓勵社會資金投向“非經(jīng)營性項目。但問題在于，如果政府資本金出資、投資補助和貸款貼息的方式在此領(lǐng)域受到限制，社會資金又如何獲取回報呢？此處還需注意的是，此前發(fā)布的財金[2019]10號文已經(jīng)阻斷了非經(jīng)營性項目的PPP之路，從這個角度看，《條例》的相關(guān)規(guī)定實際上與10號文的邏輯和效果都是相似的。
因此，合理設(shè)置溢價回收機制，促使非經(jīng)營性項目的外部效應(yīng)內(nèi)部化，應(yīng)該是以上問題可能的正解之一。
其三，社會資本如何參與經(jīng)營性項目？
根據(jù)《條例》，我們理解經(jīng)營性項目應(yīng)不適用政府直接投資方式。那么對于經(jīng)營性項目而言，如果存在政府資本金注入，則屬于政府投資項目，需要遵循相關(guān)審批流程，采取包括PPP、特許經(jīng)營等投融資模式在內(nèi)的此類項目均需據(jù)此執(zhí)行，項目性質(zhì)的界定也不再存在模糊空間。
但是，對于沒有政府資本金注入的經(jīng)營性項目，社會資本應(yīng)如何自處呢？我們的理解是，無論是否采取PPP或特許經(jīng)營模式，此類沒有政府資本金注入的經(jīng)營性項目均屬企業(yè)投資項目，應(yīng)由投資人自行發(fā)起并依法遵循相關(guān)核準(zhǔn)或備案流程。倘若此類項目采取PPP或特許經(jīng)營模式，則社會資本自行發(fā)起并通過核準(zhǔn)或備案的要求不變。相應(yīng)的，與之有關(guān)的規(guī)范性文件均應(yīng)據(jù)此進行適當(dāng)調(diào)整，以與《條例》保持一致。
