《政府投資條例》（“《條例》”）昨日重磅發(fā)布，各類專業(yè)解讀已有不少。我們就《條例》梳理的思維導(dǎo)圖如下：
基于上圖，我們擬提出幾個(gè)問題供業(yè)內(nèi)參考。
其一，非經(jīng)營性項(xiàng)目如使用政府投資資金，以哪種方式為主？
就政府投資項(xiàng)目（即《條例》第九條定義的“政府采取直接投資方式、資本金注入方式投資的項(xiàng)目”）而言，主要應(yīng)屬非經(jīng)營性項(xiàng)目（見《條例》第三條），同時(shí)也包括政府“確需支持的經(jīng)營性項(xiàng)目”（見《條例》第六條）。那么對于政府投資項(xiàng)目之外的使用政府投資資金的項(xiàng)目（即使用投資補(bǔ)助、貸款貼息的項(xiàng)目），是否主要局限于政府“確需支持的經(jīng)營性項(xiàng)目”？
換言之，對于《條例》第三條提到的非經(jīng)營性項(xiàng)目，是否應(yīng)以政府直接投資方式為主，而資本金注入、投資補(bǔ)助和貸款貼息這三類政府投資資金的使用是否會(huì)受到一定程度的限制？根據(jù)《條例》的現(xiàn)有表述，我們理解應(yīng)該會(huì)，但具體的條件和邊界尚不明確。
其二，非經(jīng)營性項(xiàng)目如何吸引社會(huì)資金？
《條例》第三條提到，“國家完善有關(guān)政策措施，發(fā)揮政府投資資金的引導(dǎo)和帶動(dòng)作用，鼓勵(lì)社會(huì)資金投向“非經(jīng)營性項(xiàng)目。但問題在于，如果政府資本金出資、投資補(bǔ)助和貸款貼息的方式在此領(lǐng)域受到限制，社會(huì)資金又如何獲取回報(bào)呢？此處還需注意的是，此前發(fā)布的財(cái)金[2019]10號(hào)文已經(jīng)阻斷了非經(jīng)營性項(xiàng)目的PPP之路，從這個(gè)角度看，《條例》的相關(guān)規(guī)定實(shí)際上與10號(hào)文的邏輯和效果都是相似的。
因此，合理設(shè)置溢價(jià)回收機(jī)制，促使非經(jīng)營性項(xiàng)目的外部效應(yīng)內(nèi)部化，應(yīng)該是以上問題可能的正解之一。
其三，社會(huì)資本如何參與經(jīng)營性項(xiàng)目？
根據(jù)《條例》，我們理解經(jīng)營性項(xiàng)目應(yīng)不適用政府直接投資方式。那么對于經(jīng)營性項(xiàng)目而言，如果存在政府資本金注入，則屬于政府投資項(xiàng)目，需要遵循相關(guān)審批流程，采取包括PPP、特許經(jīng)營等投融資模式在內(nèi)的此類項(xiàng)目均需據(jù)此執(zhí)行，項(xiàng)目性質(zhì)的界定也不再存在模糊空間。
但是，對于沒有政府資本金注入的經(jīng)營性項(xiàng)目，社會(huì)資本應(yīng)如何自處呢？我們的理解是，無論是否采取PPP或特許經(jīng)營模式，此類沒有政府資本金注入的經(jīng)營性項(xiàng)目均屬企業(yè)投資項(xiàng)目，應(yīng)由投資人自行發(fā)起并依法遵循相關(guān)核準(zhǔn)或備案流程。倘若此類項(xiàng)目采取PPP或特許經(jīng)營模式，則社會(huì)資本自行發(fā)起并通過核準(zhǔn)或備案的要求不變。相應(yīng)的，與之有關(guān)的規(guī)范性文件均應(yīng)據(jù)此進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以與《條例》保持一致。
