令人翹首以盼的《政府和社會(huì)資本合作（PPP）資產(chǎn)交易規(guī)則》終于發(fā)布，《規(guī)則》的發(fā)布為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展提供了制度性的支持。
龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)股份有限公司 副總裁 顏立群
龍?jiān)鞒峭顿Y管理（上海）有限公司總經(jīng)理助理 章貴棟
聚焦PPP領(lǐng)域打造高質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)池
我國(guó)PPP領(lǐng)域經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，已經(jīng)形成了幾萬(wàn)億的具備頂層政策保障、合作程序合規(guī)、合規(guī)邊界明確、信息披露完備的龐大的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)池，此次《交易規(guī)則》聚焦PPP項(xiàng)目正是基于PPP模式相較于其他基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式所呈現(xiàn)出的獨(dú)特資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)一步推動(dòng)PPP規(guī)范高質(zhì)量發(fā)展“初心”的實(shí)現(xiàn)。
通過(guò)“標(biāo)準(zhǔn)化”交易流程完善PPP項(xiàng)目全生命周期管理
PPP項(xiàng)目往往都事關(guān)國(guó)計(jì)民生，一個(gè)公開(kāi)的交易平臺(tái)、標(biāo)準(zhǔn)化的交易規(guī)則，既可以為資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓方和受讓方提供提供便捷的掛牌交易服務(wù)，也可為政府方、金融機(jī)構(gòu)和公眾提供一個(gè)有效的監(jiān)督機(jī)制，并與當(dāng)前PPP項(xiàng)目所遵循的信息披露制度良好結(jié)合，形成項(xiàng)目自身全生命周期交易流轉(zhuǎn)的完整記錄，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的基礎(chǔ)設(shè)施交易數(shù)據(jù)庫(kù)。
提升我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)的流動(dòng)性
自2014年以來(lái)，國(guó)內(nèi)PPP市場(chǎng)股權(quán)投資人形成了建筑承包商一家獨(dú)大，金融機(jī)構(gòu)及其他機(jī)構(gòu)參與寥寥的獨(dú)特格局，與國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場(chǎng)上的投資人結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出較大的差異。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)一方面是由于我國(guó)基建領(lǐng)域股權(quán)投資一級(jí)市場(chǎng)的不完備，另一方面也受到相關(guān)資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)流轉(zhuǎn)不暢的影響。
天金所打造的PPP二級(jí)市場(chǎng)流轉(zhuǎn)交易平臺(tái)伴隨著《規(guī)則》的發(fā)布，從市場(chǎng)平臺(tái)和制度建設(shè)上為交易活動(dòng)提供了基礎(chǔ)性的支持。PPP項(xiàng)目本身所蘊(yùn)含的諸多特征，項(xiàng)目覆蓋了政府付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)助、使用者付費(fèi)等多種不同的收入模式；項(xiàng)目來(lái)源遍布全國(guó)各個(gè)區(qū)域、各個(gè)行業(yè)；期限從10年至30年，為潛在的投資人提供了絕佳的根據(jù)自己偏好構(gòu)建資產(chǎn)組合的機(jī)會(huì)，將大大改善我國(guó)目前PPP項(xiàng)目資產(chǎn)流動(dòng)性不足的局面。
將進(jìn)一步提升PPP一級(jí)投資市場(chǎng)的活力
參照國(guó)外PPP市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)完備的二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)活力的重要保障。在高度專(zhuān)業(yè)分工的社會(huì)資本群體中，不同類(lèi)型的企業(yè)具備不同的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前PPP的采購(gòu)模式傾向于“一攬子”式的采購(gòu)從全生命周期看會(huì)導(dǎo)致部分社會(huì)資本實(shí)施項(xiàng)目成本上升，無(wú)法發(fā)揮自己最佳的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，從而導(dǎo)致PPP項(xiàng)目整體實(shí)施成本上升。《規(guī)則》的發(fā)布和交易平臺(tái)的建立，使得社會(huì)資本可以通過(guò)PPP二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)盤(pán)活，將進(jìn)一步提升社會(huì)資本的再投資能力，并激發(fā)起對(duì)PPP市場(chǎng)的長(zhǎng)期興趣，維持市場(chǎng)良好的投資人競(jìng)爭(zhēng)和流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)政府方綜合成本的降低。
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