問(wèn)：請(qǐng)您具體介紹下本次發(fā)行業(yè)務(wù)指引修訂的主要背景？
答：為規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行行為，保護(hù)各參與方合法權(quán)益，我委2014年4月發(fā)布了《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引（暫行）》及《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引（暫行）》，企業(yè)債券發(fā)行統(tǒng)一在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央結(jié)算公司”）以簿記建檔和招標(biāo)方式發(fā)行，發(fā)行和定價(jià)流程更加規(guī)范、透明，保障了企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)平穩(wěn)、有序推進(jìn)。
近年來(lái)，黨中央對(duì)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的要求不斷提高，為推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行管理體制改革，需進(jìn)一步提升企業(yè)債券發(fā)行業(yè)務(wù)效率、優(yōu)化發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)則、完善發(fā)行參與各方內(nèi)控制度、強(qiáng)化發(fā)行信用管理，不斷滿足市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。2018年12月，我委印發(fā)了《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》（發(fā)改財(cái)金〔2018〕1806號(hào)），今年前三季度企業(yè)債券核準(zhǔn)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，這對(duì)企業(yè)債券發(fā)行效率也提出了更高的要求。同時(shí)，近幾年債券市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)行技術(shù)不斷涌現(xiàn)，部分已經(jīng)較為成熟，可有效提升發(fā)行成功率，已具備推廣應(yīng)用條件。
在充分總結(jié)前期工作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我委充分聽(tīng)取各方意見(jiàn)建議，開(kāi)展本次指引修訂工作。
問(wèn)：修訂后的發(fā)行業(yè)務(wù)指引主要內(nèi)容包括哪些，什么時(shí)候開(kāi)始執(zhí)行？
答：《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引（暫行）》原為九章共四十二條，修訂后的指引包括十章四十八條，分別為總則、簿記管理人、承銷團(tuán)成員、直接投資人、其他投資人、內(nèi)控制度、簿記現(xiàn)場(chǎng)管理、簿記建檔流程、企業(yè)債券分銷和繳款、附則。《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引（暫行）》原為九章共四十八條，修訂后的指引包括十章四十九條，分別為總則、承銷團(tuán)成員、直接投資人、其他投資人、內(nèi)控制度、招標(biāo)現(xiàn)場(chǎng)管理、招標(biāo)規(guī)則、異常情況和應(yīng)急處理、附則。本次印發(fā)的《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引》及《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引》將自2019年11月1日起執(zhí)行，《企業(yè)債券簿記建檔發(fā)行業(yè)務(wù)指引（暫行）》《企業(yè)債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)指引（暫行）》同時(shí)廢止。
問(wèn)：本次指引修訂重點(diǎn)在哪些方面？
答：本次指引修訂工作主要圍繞三個(gè)方面展開(kāi)：一是強(qiáng)化內(nèi)控制度要求，嚴(yán)控發(fā)行環(huán)節(jié)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，整合《指引》中發(fā)行參與人內(nèi)控制度的有關(guān)要求，為內(nèi)控制度設(shè)置獨(dú)立章節(jié)，進(jìn)一步凸顯內(nèi)控制度重要性，充分體現(xiàn)健全發(fā)行業(yè)務(wù)內(nèi)外部監(jiān)管要求，強(qiáng)化報(bào)告制度。二是強(qiáng)化企業(yè)債券發(fā)行環(huán)節(jié)社會(huì)信用管理，實(shí)施失信聯(lián)合懲戒，要求發(fā)行參與人按規(guī)定或協(xié)議約定履行相關(guān)義務(wù)，未履行規(guī)定或協(xié)議約定的相關(guān)行為記入信用記錄，并按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定納入信用信息系統(tǒng)，實(shí)施失信聯(lián)合懲戒。三是適應(yīng)債券市場(chǎng)發(fā)行新形勢(shì)，提高債券發(fā)行效率，根據(jù)市場(chǎng)參與各方需求，一方面賦予企業(yè)債券靈活的發(fā)行定價(jià)權(quán)利，發(fā)行人可自主選擇設(shè)置彈性配售選擇權(quán)或當(dāng)期追加發(fā)行選擇權(quán)；另一方面調(diào)整直接投資人申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)，充分發(fā)揮直接投資人在企業(yè)債券發(fā)行過(guò)程中的重要作用。
問(wèn)：新修訂的指引中涉及直接投資人的內(nèi)容有所調(diào)整和修改，請(qǐng)具體介紹下相關(guān)的情況。
答：企業(yè)債券直接投資人是指承銷團(tuán)成員以外，具備一定資格，通過(guò)簿記建檔發(fā)行系統(tǒng)和招標(biāo)發(fā)行系統(tǒng)直接參與申購(gòu)或投標(biāo)的投資人。直接投資人制度的設(shè)立，在一定程度上推動(dòng)了企業(yè)債券發(fā)行工作的透明化和市場(chǎng)化，既降低了發(fā)行人融資成本，又提升了優(yōu)質(zhì)投資人的盈利水平，實(shí)現(xiàn)雙贏。
新修訂的《指引》調(diào)整了直接投資人申請(qǐng)的標(biāo)準(zhǔn)，直接投資人的申請(qǐng)范圍變更為“上一年度末AA+級(jí)（含）以上的企業(yè)債券持有量排名前30名的投資人和全部企業(yè)債券持有量排名前50名的投資人”，注重投資者對(duì)高信用等級(jí)企業(yè)債券投資和企業(yè)債券持券總量的考察。
問(wèn)：修訂后的《指引》增加“彈性配售選擇權(quán)和當(dāng)期追加選擇權(quán)等定價(jià)方式”。預(yù)計(jì)將對(duì)未來(lái)的企業(yè)債券發(fā)行工作帶來(lái)哪些影響。
答：本次指引修訂是我委增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力組合拳的組成部分，是企業(yè)債券深化落實(shí)“放管服”改革的重要舉措。企業(yè)債券統(tǒng)一采用嚴(yán)格的簿記建檔或招標(biāo)發(fā)行，在市場(chǎng)資金面變化較快的情況下，債券發(fā)行窗口期縮短，部分債券發(fā)行難度加大，發(fā)行利率提高，擇期發(fā)行案例增多。修訂后的《指引》增加了彈性配售選擇權(quán)和當(dāng)期追加選擇權(quán)等定價(jià)方式，相關(guān)規(guī)則將由我委指導(dǎo)中央結(jié)算公司制定，并增加了債券發(fā)行前公告日期的彈性。在充分披露的前提下，給予發(fā)債企業(yè)一定自主選擇權(quán)，增加發(fā)行額度和公告日期安排彈性，有利于提升企業(yè)債券的發(fā)行效率，有利于降低企業(yè)債券的發(fā)行利率和擴(kuò)大直接融資規(guī)模。
