是十九大報告和十九屆四中全會的進一步延續(xù)性文件。為貫徹落實黨的十九大精神，2019年十九屆四中全會研究并審議發(fā)布了《中共中央關(guān)于堅持和完善中國特色社會主義制度 推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》），第一次系統(tǒng)描繪了中國特色社會主義制度的圖譜，同時將社會主義市場經(jīng)濟體制上升為基本經(jīng)濟制度之一；今年4月初發(fā)布了《中共中央 國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》（以下簡稱《要素市場化配置意見》），第一次系統(tǒng)描繪了要素市場化配置的機制；本次為貫徹落實黨的十九大和十九屆四中全會關(guān)于堅持和完善社會主義基本經(jīng)濟制度的戰(zhàn)略部署，進一步發(fā)布了《中共中央國務(wù)院關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》（以下簡稱《意見》），社會主義市場經(jīng)濟體制是基本經(jīng)濟制度的重要組成部分之一。此類文件并非是“臨時”可以完成的，耗時至少幾個月，因此不用跟短期任何事件做掛鉤聯(lián)想。
社會主義制度、社會主義基本經(jīng)濟制度、社會主義市場經(jīng)濟體制，這三個概念有什么邏輯關(guān)系和區(qū)別？
首先，社會主義制度是最高的維度，包括十三個方面，（十九屆四中全會第一次系統(tǒng)描繪，包括黨的領(lǐng)導(dǎo)、人民當家做主、法治、行政、基本經(jīng)濟制度、文化、社會、生態(tài)文明、軍事、外事等共計十三個方面）。社會主義基本經(jīng)濟制度是社會主義制度的十三方面之一。
其次，社會主義基本經(jīng)濟制度包括三個制度，（黨的十五大把公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的制度確立為社會主義初級階段的基本經(jīng)濟制度，十九屆四中全會第一次將其擴圍為“公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展，按勞分配為主體，多種分配方式并存，社會主義市場經(jīng)濟體制”）。社會主義市場經(jīng)濟體制成為基本經(jīng)濟制度的三方面之一。
進一步系統(tǒng)論述社會主義市場經(jīng)濟體制需要如何完善，需要做什么事。從十九大《報告》到十九屆四中全會《決定》到《要素市場化配置意見》及本次《意見》，精神遞進相承、論述更加系統(tǒng)、表述愈發(fā)具體，完整的社會主義市場經(jīng)濟體制愿景畫卷基本勾勒完成。《意見》論述宏大，無具體時間節(jié)點的表態(tài)，因此后續(xù)每一個細節(jié)的進展都仍需跟蹤與評估，對資本市場短期直接影響有限，但對我國長期發(fā)展中凝聚共識、指明方向具有重大意義。
社會主義市場經(jīng)濟體制是基本經(jīng)濟制度之一，因此無法脫離其余兩個基本經(jīng)濟制度獨立論述，全篇基本分為基本經(jīng)濟制度的三段來架構(gòu)：生產(chǎn)資料歸誰？即生產(chǎn)端的所有制制度（公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展）；生產(chǎn)成果如何分配？即消費端的分配制度（按勞分配為主體，多種分配方式并存）；生產(chǎn)和消費之間如何循環(huán)流轉(zhuǎn)？即市場經(jīng)濟體制。在這種框架下再來解讀文件就會更為清晰。
第一點是總體要求。
第二點是關(guān)于所有制的論述，聚焦國企改革、自然壟斷行業(yè)改革、非公有制經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
第三點是關(guān)于市場經(jīng)濟體制的“進”的問題——包括產(chǎn)權(quán)、準入和公平競爭；
第四點關(guān)于市場經(jīng)濟體制的“配”的問題——聚焦要素市場化配置與定價；
第五點關(guān)于市場經(jīng)濟體制的“調(diào)”的問題——關(guān)于包括貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、信用等宏觀調(diào)控機制；
第六點關(guān)于分配的論述，聚焦公平的收入分配制度、民生社會保障與公共衛(wèi)生應(yīng)急管理體系；
第七點與第八點關(guān)于市場經(jīng)濟體制的制度供給問題——聚焦開放（一帶一路、自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港、參與全球治理體系）與法治保障（司法對經(jīng)濟運行的保障與行政權(quán)力的監(jiān)督制約）；
二十個。正如第三點所述，《意見》論述宏大且全面，幾乎涉及市場經(jīng)濟的方方面面，因此我們僅挑選一些資本市場短期更為關(guān)注的領(lǐng)域簡要分析大方向，后續(xù)仍需跟蹤相關(guān)配套落地文件的細節(jié)。共計二十點亮點（新提法，或者新思路）。
（1）對充分競爭領(lǐng)域的國家出資企業(yè)和國有資本運營公司出資企業(yè)，探索將部分國有股權(quán)轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，強化國有資本收益功能。符合條件的混合所有制企業(yè)建立骨干員工持股、上市公司股權(quán)激勵、科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵等中長期激勵機制。
點評與思考：1）對充分競爭領(lǐng)域的國有股權(quán)探索優(yōu)先股模式，累積收益覆蓋出資后，未來是否會借鑒英國金股模式（僅保留較小股權(quán)與一票否決權(quán)）？2）混改企業(yè)的骨干員工激勵天花板進一步打開。
（2）穩(wěn)步推進自然壟斷行業(yè)改革。1）構(gòu)建有效競爭的電力市場，有序放開發(fā)用電計劃和競爭性環(huán)節(jié)電價，提高電力交易市場化程度。2）推進油氣管網(wǎng)對市場主體公平開放，適時放開天然氣氣源和銷售價格，健全競爭性油氣流通市場。3）深化鐵路行業(yè)改革，促進鐵路運輸業(yè)務(wù)市場主體多元化和適度競爭。4）實現(xiàn)郵政普遍服務(wù)業(yè)務(wù)與競爭性業(yè)務(wù)分業(yè)經(jīng)營。5）完善煙草專賣專營體制，構(gòu)建適度競爭新機制。
點評與思考：1）對于自然壟斷行業(yè)要加快實現(xiàn)“反壟斷”，對電、油氣管網(wǎng)、鐵路、郵政、煙草等，允許適度的準入放松和價格競爭。2）但推進速度或仍以“穩(wěn)步為主”，一方面需要適度把握國計民生領(lǐng)域的安全穩(wěn)健，另一方面該領(lǐng)域多數(shù)為規(guī)模效應(yīng)行業(yè)，入門的資金實力要求較高。
（3）完善民營企業(yè)融資增信支持體系。健全民營企業(yè)直接融資支持制度
點評與思考：加大直接融資比重談及多年，但過去十余年直接融資比重不升反降（2018年股債融資占GDP比重135.5%，2007年為166%），該方面仍需要繼續(xù)推進。
（4）抓住全球人才流動新機遇，構(gòu)建更加開放的國際人才交流合作機制。
點評與思考：在美國進一步收緊國際人才合作機制之時，我們要更加開放的擁抱全球人才，特別是華裔人才。任正非曾言，全球人工智能人才的50%是華裔。
（5）研究將部分品目消費稅征收環(huán)節(jié)后移；清理規(guī)范地方融資平臺公司，剝離政府融資職能；穩(wěn)妥推進房地產(chǎn)稅立法。
點評與思考：1）過去只提清理平臺債務(wù)，這次提的是清理平臺，城投的信仰長期看將會繼續(xù)分化。2）2019年的消費稅改革僅調(diào)整了高檔手表和珠寶玉石貴重首飾品目，將其征收環(huán)節(jié)后移并增量下劃地方，但由于科目涉及消費稅有限，體量甚微（每年僅百億體量，增量僅有幾億而已），仍需擴圍。3）穩(wěn)妥推進房地產(chǎn)稅立法，“穩(wěn)妥”兩個字比之前表述略有放緩之意。
點評與思考：P2P、財富公司等暴雷不斷，金融消費也需要完善的消費保護制度。
（7）建立健全應(yīng)對重大公共事件科研儲備和支持體系。
點評與思考：這次疫情，將這個問題的急迫性進一步提升。
（8）健全覆蓋全社會的征信體系，培育具有全球話語權(quán)的征信機構(gòu)和信用評級機構(gòu)。
點評與思考：全球三大評級公司，標普穆迪和惠譽都是美國公司，中國全球經(jīng)濟體量第二，也應(yīng)當培育自己的有國際話語權(quán)的評級機構(gòu)。中國“標普”何時才能出現(xiàn)？
（9）建立政務(wù)誠信監(jiān)測治理體系，建立健全政府失信責任追究制度。
點評與思考：誠信是相互的，企業(yè)與民眾需要誠信，政府也需要。朝令夕改現(xiàn)象、招商時說一套招商后做一套的兩套現(xiàn)象都是典型的政府失信。
（10）全面推開中央和地方劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金工作。
點評與思考：社保基金虧空話題日益受到社會關(guān)注，未來國有資本充實社保基金是必然選擇。但劃轉(zhuǎn)后的管理和變現(xiàn)問題仍需進一步明確。是只劃轉(zhuǎn)收益權(quán)？還是有處置權(quán)？處置權(quán)如何界定和規(guī)范？
（11）加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，改革住房公積金制度。
點評與思考：住房公積金制度如何改革仍是進一步需要明確。
（12）探索建立特殊群體、特定疾病醫(yī)藥費豁免制度。
點評與思考：解決因病返貧問題，增強社會醫(yī)療保障。
（13）健全統(tǒng)一的應(yīng)急物資保障體系，優(yōu)化重要應(yīng)急物資產(chǎn)能保障和區(qū)域布局，健全國家儲備體系，完善儲備品類、規(guī)模、結(jié)構(gòu)，提升儲備效能。
點評與思考：此次疫情凸顯了應(yīng)急物資調(diào)配的重要性。
（14）推進貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展，拓展對外貿(mào)易多元化，提升一般貿(mào)易出口產(chǎn)品附加值，推動加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈升級和服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展。
點評與思考：提升貿(mào)易出口產(chǎn)品附加值，也就意味著進一步增加我國在全球價值鏈中占比的提升，提升前向分工（為價值鏈學術(shù)術(shù)語，該指標越高表明產(chǎn)業(yè)鏈位置越進步）。
（15）推動國際貨幣基金組織份額與治理改革以及世界銀行投票權(quán)改革。
點評與思考：積極參與全球治理，在WTO、IMF、WORLDBANK等改革中積極前向參與，積極參與規(guī)則的制定是獲取相關(guān)國際事務(wù)主動權(quán)的必要條件。
（16）完善物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)等各類產(chǎn)權(quán)相關(guān)法律制度，從立法上賦予私有財產(chǎn)和公有財產(chǎn)平等地位并平等保護。
點評與思考：產(chǎn)權(quán)保護和法治是社會進步的基石，前者約束私人，后者約束政府，這二者的約束又同時是對方的保護。
（17）健全破產(chǎn)制度，改革完善企業(yè)破產(chǎn)法律制度，推動個人破產(chǎn)立法，建立健全金融機構(gòu)市場化退出法規(guī)，實現(xiàn)市場主體有序退出。
點評與思考：優(yōu)勝劣汰是兩個機制，不能只有優(yōu)勝，也需要有淘汰，過去我們證券市場只有上市沒有退市，只有片面的優(yōu)勝機制是不完整的，因此需要加強完善退市機制。
（18）健全重大改革特別授權(quán)機制，對涉及調(diào)整現(xiàn)行法律法規(guī)的重大改革，按法定程序經(jīng)全國人大或國務(wù)院統(tǒng)一授權(quán)后，由有條件的地方先行開展改革試驗和實踐創(chuàng)新。
（19）推動制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)擴大開放，在更多領(lǐng)域允許外資控股或獨資經(jīng)營，全面取消外資準入負面清單之外的限制。
點評與思考：進一步推動對外開放，用開放改革的方式釋放經(jīng)濟活力與供給優(yōu)化。
（20）依法依規(guī)界定中央和地方金融監(jiān)管權(quán)責分工，強化地方政府屬地金融監(jiān)管職責和風險處置責任。
點評與思考：2014年，國務(wù)院出臺關(guān)于界定中央和地方金融監(jiān)管職責和風險處置責任的意見，已經(jīng)初步形成了中央和地方兩個層面的金融監(jiān)管體系。2017年召開的第五次全國金融工作會議，進一步明確了地方政府按照中央統(tǒng)一規(guī)則的前提下，強化屬地風險處置責任。防范系統(tǒng)性重大風險仍然是一項重要任務(wù)，地方政府在金融風險防控中的功能內(nèi)核和職責邊界將日益清晰和愈加重要，不要總想著“中央兜底”。
